الدور الوسيط للميل للمخاطر في علاقة أثر العوامل السلوكية في اتخاذ القرار الاستثماري: دراسة ميدانية في سوق دمشق للأوراق المالية

Abstract

هدفت هذه الدر اسة إلى اختبار الدور الوسيط للميل إلى المخاطر في علاقة أثر العوامل السلوكية ممثلة بعوامل الاستدلال(التمثيل، التوافر، الرسو، المغالطة، الثقة المفرطة) وعوامل الاحتمال (المحاسبة العقلية، تفادي الندم، تفادي الخسارة)وعامل سلوك القطيع في اتخاذ القرار الاستثماري للمستثمرين الأفراد في سوق دمشق للأوراق المالية؛ولهذا الغرض جرى استخدام البيانات اليومية لعينة قصديّة من شركات القطاع المالي وعددها 4، لفترة .2019/12/31 حتى 2011/1/زمنية تمتد من1

اعتمدت الدراسة الفلسفة الوضعية والمنهج الاستنتاجي انطلاقاً من نظرية مسبقاً موضوعة؛ وهي نظرية المالية السلوكية من أجل اختبار افتراضاتها في سوق دمشق للأوراق المالية،وطُوِّعت مجموعة من أدوات التحليل الإحصائي والتقنيات الملائمة لطبيعة السلسلة الزمنية المدروسة باستخدام برنامج Eviews10 مثل:الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية الموزعة،وطريقة تقدير المربعات الصغرى المعممة EGLS، واختبار KPSS لاختبار استقرار السلاسل الزمنية، ونموذج الانحراف المقطعي المطلق للعوائد CSAD.

وتوصلت الدراسة إلى عدد من النتائج أهمها:

يؤدي الميل إلى المخاطر الدور الوسيط في علاقة أثر العوامل السلوكية في اتخاذ القرار الاستثماري بالنسبة إلى بعض العوامل السلوكية المدروسة دون سواها،إذ إنه: يؤدي الدور الوسيط الوحيد والمسيطر بالنسبة إلى عامل سلوك القطيع،ويؤدي الدور الوسيط ضمن متغيرات عدة وسيطة بالنسبة إلى عوامل التمثيل، التوافر والمحاسبة العقلية.لكن على العكس من ذلك، لم يثبت الدور الوسيط للميل إلى المخاطر بالنسبة إلى عوامل الرسو،المغالطة، الثقة المفرطة، تفادي الندم وتفادي الخسارة.

وفي ضوء النتائج قدمت الدراسة مجموعة من التوصيات أبرزها:

· نشر الوعي حول آلية عمل الأسواق المالية الذي من شأنه أن يساعد المستثمرين على ضبط سلوكياتهم من أجل الحد من تأثير العوامل السلوكية التي قد تؤدي إلى نتائج غير مرغوبة. · تكثيف الأبحاث المندرجة في حقل المالية السلوكية، واختبار أثر العوامل السلوكية المختلفة في مختلف نواحي السوق المالية نظراً إلى أهمية هذا المجال الذي بدأت العديد من الدول في العالم توليه أهمية كبيرة سواء كانت دولاً نامية أو متقدمة.