أثر الإعلان عن توزيعات الأرباح في سيولة وعوائد الأسهم

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى بيان أثر الإعلان عن توزيع أرباح نقدية في سيولة الأسهم وعوائدها لأسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة من عام 2010 إلى عام 2018م. اعتمدت الدراسة منهجية دراسة الحدث بالتطبيق على 55 حالة توزيع نقدي خلال الفترة المدروسة. تم قياس السيولة بعدد الأسهم المتداولة وقيم وأسعار التداول للأسهم المدرجة التي وزعت أرباحاً نقدية، أما العوائد غير العادية اليومية فقد تم الاعتماد في حسابها على نموذج السوق المعدل The Market Adjusted Model القائم على الفرق بين العوائد الفعلية للأوراق المالية وعائد السوق. بينت نتائج الدراسة أنه لا يوجد تأثير جوهري للإعلان عن توزيع أرباح نقدية في حجم وقيم تداول الأسهم التي وزعت أرباحاً نقدية خلال الفترة المدروسة. بينما أظهرت الدراسة أن هنالك انخفاضاً هاماً إحصائياً في أسعار الأسهم يحدث بعد الإعلان عن توزيع أرباح نقدية سببه تعديل السعر المرجعي قانونياً من قبل السوق. كما أبرزت النتائج أن السلوك العام للعوائد في سوق دمشق للأوراق المالية هو تناقصها قبل الإعلان عن توزيع أرباح نقدية وازديادها بعده، حيث كانت العوائد غير العادية ذات دلالة إحصائية وبالتالي فإن سوق دمشق للأوراق المالية غير كفؤ على المستوى القوي لوجود عوائد غير عادية سالبة قبل الإعلان عن توزيع أرباحنقدية، وغير كفؤ أيضاً على المستوى شبه القوي لوجود عوائد غير عادية موجبة بعد الإعلان عن توزيع أرباح نقدية.