تحليل الحركة العشوائية لأسعار الأسهم في ظل كفاءة سوق الأوراق المالية (دراسة تطبيقية على سوق عمان للأوراق المالية

Abstract

عمدت الدراسة المقدمة للتعرف على مفهوم الكفاءة في الأسواق المالية، والتخصص في الحركة العشوائية التي تعد أبرز مميزاتها، وتم دراسة هذه المفاهيم والخصائص على سوق عمان للأوراق المالية، وكنا قد قسمنا الأطروحة إلى ثلاثة فصول فاهتممنا في الفصلين الأول والثاني بالجانب النظري من الدراسة مخصصين الفصل الأول للبحث في مفهوم الكفاءة وخصائصها ومميزاتها، بينما خصص الفصل الثاني للحديث عن مفهوم العشوائية ومفاهيمها في تقلبات أسعار الأسواق المالية ونماذج اختبار هذه الظاهرة، أما الفصل الثالث والأخير من الدراسة فقد خصص للحالة العملية بالإسقاط على سوق عمان للأوراق المالية. تعد هذه الدراسة متابعة للأبحاث والدراسات السابقة المتعلقة بالبحث حول طبيعة الكفاءة وخصائص الحركة العشوائية في سوق عمان للأوراق المالية، إذ تمت الاستعانة بالاختبارات الأكثر ملائمة، كاختبار التوزيع الطبيعي، واختبار الارتباط المتسلسل، واختبار التكرارات، واختبار جذر الوحدة، واختبار نسبة التباين بالإضافة إلى اختبار نموذج الانحدار الذاتي والوسط المتحرك، وكانت نتائج هذه الاختبارات قد ساعدت على إعطاء صورة تقريبية عن طبيعة سوق عمان للأوراق المالية، معتمدين في دراستنا على المؤشرات القطاعية والمؤشر العام بطريقتي الترجيح المعتمدة من قبل إدارة سوق عمان للأوراق المالية، وهي الترجيح بالقيمة السوقية، والترجيح بالأسهم الحرة خلال الفترة الممتدة من بداية عام 2009 وحتى نهاية عام 2013. كنا قد توصلنا إلى غياب التوزع الطبيعي لسلسلة البيانات الخاصة بأسعار الأسهم خلال فترة الدراسة مع غياب خصائص الحركة العشوائية، كما لاحظنا وجود ضعف في كفاءة عمل السوق المالية، بالإضافة إلى ظهور خلل في آلية عمل قطاع الصناعة الذي أبدى استقراراً واضحاً في سلسلة بياناته يساعد على توقع الأسعار في الفترات المقبلة تبعاً للفترات السابقة، وهو ما يتنافى مع خصائص الكفاءة ومميزات الأسواق المالية المتقدمة. وتم في نهاية الدراسة سرد جملة من التوصيات والمقترحات لإدارة السوق آملين بها لتحسين سوية عملها بشكل يتيح لها الارتقاء إلى مستوى الأسواق المالية العالمية. العدالة والشفافية لجمهور المستثمرين والمتعاملين فيها.