مدى انعكاس السياسات المالية على أداء أسواق المال في الدول العربية

Abstract

يهدف هذا البحث لدراسة وتحليل العلاقة بين السياسة المالية وأسواق المال، من خلال دراسة أثر السياسات المالية في أداء أسواق المال لعينة من الدول العربية للفترة بين عامي (1999-2018)، إذ تكون عينة البحث من: (مصر–الأردن–تونس–المغرب–قطر–الإمارات)، وذلك عن طريق تقسيم عينة البحث إلى مجموعتين: دول منطقة وغير منطقة، إذ تم دراسة أثر السياسة المالية من خلال عدد من المتغيرات هي: (الإنفاق العامة–الضرائب–الإيرادات الحكومية غير الضريبية–الإيرادات النفطية–عجز الموازنة)، وتم دراسة هذه العلاقة من خلال نموذج المجموع الموزون (Pooled Mean Group) ووسط المجموعة (Mean Group) لهدف دراسة ديناميكية العلاقة بين السياسة المالية ومؤشرات أسواق المال.

وخلصت الدراسة إلى أنّ جميع متغيرات السياسة المالية ذات تأثير في الأسواق المالية في مجموعتي الدولتين، إذ إن الإنفاق الحكومي هو من أكثر مؤشرات السياسة المالية تأثيراً على أسواق المال في مجموعة الدول الأولى. إلا أنه يؤثر بشكل سلبي على معظم مؤشرات أسواق المال في مجموعتي الدولتين معاً، كما أنّ الإيرادات الضريبية هي من أكثر مؤشرات السياسة المالية تأثيراً على أسواق المال في مجموعة الدول الثانية، إلا أن تأثيرها أيضاً كان سلبياً في مجموعة الدول الأولى، إذ إن أثر زيادة عجز الموازنة على أسواق المال في مجموعة الدول الثانية كان سلبياً، على حين أن أثره كان إيجابياً في مجموعة الدول الأولى، كما أنّ الإيرادات النفطية تؤثر في مجموعة الدول العربية الثانية على جميع مؤشرات أسواق المال بشكل إيجابي.