اختبار العلاقة بين تقلبات سعر الصرف والمؤشر العام لسوق الأوراق المالية دراسة مقارنة

Abstract

انطلاقاً من أن أزمات أسواق الصرف الأجنبي غالباً ما تقود إلى حصول أزمات في أسواق الأسهم والعكس يصح في بعض الأحيان كما حدث في أزمة بلدان جنوب شرق آسيا والأزمة المالية الأخيرة لعام 2008 كان هناك أهمية لدراسة العلاقة بين تقلبات أسعار الصرف والمؤشر العام لسوق الأوراق المالية. سنتناول في هذه الدراسة تحليل العلاقة بين تقلبات سعر الصرف والمؤشر العام لسوق الأوراق المالية واختبارها، وذلك في كل من سورية ومصر خلال المرحلة من 2011/1/1 ولغاية 2021/12/31، وقد تم اختيار هذه المرحلة نظراً للحوادث التي طرأت نتيجة للأزمة التي تعرض لها كل بلد وأثرت على اقتصاده عامة، وعلى سعر صرف عملته وسوقه المالي خاصة وستدرس هذه العلاقة عن طريق البرنامج الإحصائي 12 Eviews، من خلال بناء النماذج المناسبة. وقد استعين باختبار سببية (جرانجر) لاختبار اتجاه العلاقة بين متغيرات البحث، وقد بينت نتائج الاختبار وجود علاقة أحادية الاتجاه تتجه من سعر الصرف إلى المؤشر العام لسوق الأوراق المالية، وتبين من خلال تحليل البيانات وبناء نموذج (11) GARCH، أن هناك علاقة ذات دلالة إحصائية تتجه من سعر صرف الليرة السورية إلى مؤشر سوق دمشق للأوراق المالية (DWX)، وبين تقلبات سعر صرف الليرة السورية ومؤشر سوق دمشق للأوراق المالية، كما تبين وجود علاقة ذات دلالة إحصائية تتجه من سعر صرف الجنيه المصري إلى مؤشر السوق المالية المصرية (EGX30)، في حين أن العلاقة غير معنوية بين تقلبات سعر صرف الجنيه المصري والمؤشر EGX30، وبينت نتائج الاختبار وجود علاقة عكسية بين سعر صرف الليرة السورية والمؤشر DWX ، ووجود علاقة طردية بين تقلبات سعر صرف الليرة السورية ومؤشر DWX، كما بينت نتائج الاختبار وجود علاقة طردية بين سعر صرف الجنيه المصري والمؤشر EGX30، وعلاقة عكسية بين تقلبات سعر صرف الجنيه المصري والمؤشر EGX30، ولكن هذه العلاقة غير معنوية. الكلمات المفتاحية: سعر صرف الليرة السورية، المؤشر العام لسوق دمشق للأوراق المالية DWX، سعر صرف الجنيه المصري، المؤشر العام للسوق المالية المصرية EGX30 ، تقلبات سعر الصرف volatility