الدور المعدل لاستراتيجية الأعمال وحدة المنافسة والتدفقات النقدية الحرة في العلاقة بين الرافعة المالية والأداء المالي للشركات دراسة تطبيقية على الشركات المساهمة المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية

Abstract

يهدف هذا البحث إلى دراسة تأثير الرافعة المالية على الأداء المالي للشركات المساهمة المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية، مع التركيز على الدور المعدل الاستراتيجية الأعمال، حدة المنافسة، التدفقات النقدية الحرة. يسعى البحث للإجابة عن تساؤلات حول تأثير الرافعة المالية على الأداء المالي، وكيف تعدل كل من استراتيجية الأعمال، حدة المنافسة، التدفقات النقدية الحرة هذه العلاقة. استخدم البحث المنهج الكمي، واستعرض الدراسات السابقة وكل من نظرية المقايضة (Trade-off Theory) ، ونظرية الوكالة (Agency) (Theory، ونظرية ترتيب الخيارات (Pecking Order Theory) ، ونظرية موديلياني وميلر (MM) مع نظرية الإشارة (Signaling Theory) ، والتي من خلالها اشتق الفرضيات البحثية شمل مجتمع البحث جميع الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية عن الفترة الممتدة من الربع الأول 2007 حتى الربع الرابع 2023، واقتصرت العينة على الشركات المالية عن الفترة الممتدة من الربع الأول 2011 والربع الرابع 2023 توصل البحث إلى وجود تأثير سلبي معنوي للرافعة المالية على العائد على الأصول والعائد على حقوق الملكية ونسبة Tobin's Q. كما بين البحث أن كفاءة استخدام الأصول كمقياس لاستراتيجية قيادة التكلفة تعدل علاقة أثر الرافعة المالية بالعائد على الأصول ونسبة Tobin's Q، وأن حدة المنافسة تعدل علاقة أثر الرافعة المالية بنسبة Tobin's Q ، وأن التدفقات النقدية الحرة تعدل علاقة أثر الرافعة المالية بنسبة Tobin's Q. يقترح البحث ثلاث توصيات الأولى تشجيع الشركات المالية على تبني استراتيجية قيادة التكلفة من خلال تعزيز كفاءة استخدام الأصول الثانية، توعية الشركات المالية بأهمية مراعاة البيئة التنافسية عند اتخاذ قرارات التمويل الثالثة، تعزيز توليد التدفقات النقدية الحرة وإدارتها بكفاءة لدى الشركات المالية. الكلمات الرئيسية الرافعة المالية، الأداء المالي استراتيجية الأعمال، حدة المنافسة، التدفقات النقدية الحرة. ق