دور الاستثمار الأجنبي في تنمية الأسواق المالية دراسة حالة سوق دبي المالي

Abstract

ركزت الدراسة على معرفة دور الاستثمار الأجنبي بشكل عام في تنمية الأسواق المالية، وذلك بعد التعرف على مفهوم تنمية السوق المالي وكيفية قياسها، بحكم الدور المهم الذي تؤديه الأسواق المالية في العصر الحديث، بالإضافة إلى التعرف على مقدار مساهمة الاستثمارات الأجنبية في تحقيق هذه التنمية.

وثمة وجهتا نظر لدور الاستثمار الأجنبي في تنمية الأسواق المالية وتطويرها ؛ وجهة نظر إيجابية تؤكد الدور المهم الذي تؤديه الاستثمارات الأجنبية في تنمية السوق المالي للدولة المضيفة، أما وجهة النظر الأخرى فتقول إن الاستثمارات الأجنبية لها دور سلبي في تنمية السوق المالي، إذ إن هذه الاستثمارات تقوم بالتداول في الأسواق المالية ذات المستوى الضعيف للكفاءة، وذلك للاستفادة من أرباح المضاربة، ومن ثم فإن انسحابها من التداول سيزيد من تدهور السوق المالي الذي كانت فيه، ولا سيما إذا كان التوقيت غير مناسب.

وقد تمت دراسة حالة سوق دبي المالي خلال الفترة (۲۰۰۸- ۲۰۱۹) للتعرف على دور الاستثمار الأجنبي في ذلك، بناء على ما توفر من بيانات سنوية، ومن خلال تطبيق منهجية الانحدار الذاتي للإبطاء الموزع (ARDL) على متغيرات الدراسة، والمتمثلة بالاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي غير المباشر والاستثمارات الأجنبية الأخرى التي تمثل المتغيرات المستقلة، والمتغير التابع كان مؤشر تنمية سوق دبي المالي اتضح أن هناك علاقة توازنية طويلة الأجل بين المتغيرات، وأن للاستثمار الأجنبي المباشر دوراً سلبياً في تنمية سوق دبي المالي، أما الاستثمار الأجنبي غير المباشر فله دور إيجابي في تنمية السوق المدروس، أما الاستثمارات الأجنبية الأخرى فكانت غير معنوية وليس لها دلالة إحصائية.

كما تطرقت الدراسة إلى سوق دمشق للأوراق المالية، إذ كان مستوى التنمية فيه وفق مؤشر التنمية المستخدم يعكس مستوى ضعيفا له، وذلك بسبب التأثر بالحرب وما رافقها من تدمير للبنية التحتية ومقومات الاستثمار.

الكلمات المفتاحية الأسواق المالية، تنمية السوق المالي، الاستثمار الأجنبي، سوق دبي المالي